断不了奶的“孩子”
2000年6月28日 07:30
何晓晴
如今的年轻夫妇，一对最多也就生一个孩子。而且，初为人母者一般都早早地就想把奶断了，图个轻松痛快。在证券市场这个大“产院”却不同，总有那么一些“孩子”断不了“奶”。
按理说，只要一家公司是独立法人，母公司（大股东）就应该断奶，让它自我发展，作为上市公司，就更不能不断奶了。然而，偏偏有那么一些上市公司连这最基本的一点都做不到，尽管它们已经老大不小了，但仍然不愿断奶。对着总也奶不大的孩子，母公司（大股东）也毫无办法，哪怕自己忍饥挨饿也要喂奶给孩子吃。特别是在年报公布之前，要把孩子喂得饱一点，免得孩子哇哇地叫个不停，也免得把孩子饿得面黄肌瘦，让人家瞧不起。
上市公司中这种总也奶不大的孩子，不用费劲，随便就能找出来。先看看沪市某公司是如何要奶吃的吧。4月12日，公司董事会发布公告说：公司“减征所得税的优惠政策于1999年到期，恢复按照33％的所得税税率缴纳企业所得税，对公司净利润造成很大影响。”。后来，“在公司的努力争取下，借‘西部大开发’的契机，公司控股股东某（集团）有限责任公司于2000年4月5日承诺利用其税收优惠政策承担公司18％的企业所得税，即对本公司来讲仍按15％计算缴纳所得税，超出15％的部分由某（集团）有限责任公司承担。公司1999年将因此增加净利润4046万元。”
某公司这一口奶，吃得可不少呵，占了1999年净利润总额的20％。而且，它这奶吃得非常有水平，看起来是大股东在喂它，但实际上是从国家这个大奶妈身上吸的奶。因为其吃奶的方法是，某公司按15％的税率将税金交给控股股东，然后由控股股东统一汇缴。在控股股东的直属企业中，大部分盈利企业都已被某公司收购，剩下的企业可能亏损。如果不实行统一汇缴，控股股东虽然可能因亏损不需缴纳所得税，但某公司要按33％缴纳所得税，这奶就吃不到了。而采取统一汇缴，某公司的盈利与控股股东的其他直属企业的亏损可能基本抵平。这样一来，实际上控股股东也基本上不要向国家交税。如此看来，某公司的奶不正是从国家大奶妈身上吸的吗？
与某公司相比，作为证券市场一名奶不大的孩子，另一家ST公司的名气可要大多了。它大概是先天不足吧，1994年上市之后，1995年便出现巨额亏损，每股收益为－0．85元；1996年亏损进一步扩大，每股收益－2．10元。1997年中期每股仍亏损0．03元。它的奶妈——当地政府和母公司感到，如果让这孩子自己硬撑下去，定死无疑。自己身上掉的肉呵，没办法，再大的孩子也要奶。从1997年开始，ST公司的情况似乎好了一点，全年亏损变成了每年上半年亏损，1998年中期每股亏损0．13元，1999年中期每股亏损0．192元。它嗷嗷待哺，每年都闹着要吃的。于是，到了下半年奶妈就突击喂奶，通过资产重组的方式，使1997全年每股收益达到0．06元，1999全年每股实现盈利0．35元。
由于1999上半年ST公司又陷入亏损，到年底，它的奶妈可是下大决心了，要喂它一个饱。ST公司吃饱了，喝足了，于是就将如何吃奶的事公告天下：公司与集团签订了《划转库存商品协议》，将公司库存商品按帐面总值1．12亿元划转集团经营，同时集团承诺承担公司对银行1．1亿元的负债；公司原欠集团3000万元债务，依据上述协议，公司用资产进行了部分抵偿，集团同意尚余的2600万元免除偿还。另外，把1997年的老帐翻出来，说公司以前按帐面值作价划转某厂的综合大楼明显存在价值低估，叫它重新按“协议价”1776万元给公司予以补偿。公司还将一些积压的产品总价值4837万元，用来抵偿欠部分债务。
可怜天下父母心呵。这一连串的关联交易，使ST公司减少超过1．5亿元的库存压力，免除5000多万元债务。这以后的年报如果还不能变得好看一些，只怕真是要无地自容了。
写到这里，笔者的心里像打翻了五味瓶。人家孩子生下来没几个月，就放到游泳池甚至大海边去学游泳，而我们证券市场的这些孩子，却迟迟不能自立。作为证券市场基石的上市公司如此脆弱，真不知该说什么好。中国证券报（2000年6月28日）
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