资本经营的风险类型

　　如前所述，环境的不确定性是资本经营风险的根本来源。按照引起环境不确定性的因素所归属的种类来定义各种不同的资本经营风险，不仅给我们提供了一种划分风险类型的具体标准，而且也给我们分析资本经营风险来源、制订风险防范对策指明了一条可以依据的思路。这种分类方法也许是划分资本经营风险种类的最好方法，理由有二：其一，这种分类标准具体明晰，避免了模糊、笼统之嫌。例如我们可以按照资本经营的过程阶段将风险划分为筹资风险、投资风险以及收益风险三种，但是，这样分类远不如上述标准清楚，而且这三种风险的具体内容也难以界定。其二，按照引起环境不确定性的因素种类划分经营风险，直接指出了风险的最终来源，有助于资本经营主体发现防范风险的策略方法。
　　由于有些因素所导致的不确定性是全局的，而有些则是非全局的，因此我们又可以把这些引起环境不确定性的因素所诱发的风险归纳两大类，即系统性风险（SystmaticRisk）和非系统性风险（UnsystematicRisk）。
　　（1）系统性风险。系统性风险是指由于全局性的不确定性所引起 的资本经营效果的变动。在现实生活中，所有的企业都要受全局性事件的影响，这些事件包括社会、经济、政治等各方面的内容，它们都 会对所有的企业产生不同程度的影响。由于这类风险是所有企业都 有的，它不会由于企业采用多样化投资运营策略而消失，因此它又被称作不可分散风险。这类，风险主要分为社会风险、政治风险、经济风险等。
　　1、社会风险。这是指由于社会因素如文化、宗教、伦理、道德、心理等因素而引起的资本经营风险。例如，企业在进行跨国资本经营活动时，由于事先对国外的文化传统、民族习俗等因素没有进行深入的调查研究，从而在筹资或者投资运作中发生了与异国文化、习俗相抵触的行为，导致资本经营活动出现危机，这种风险就属于社会风险。由此可见，在资本经营活动中，尤其是进行跨国资本经营活动时，我们不应忽略对异域文化、民族习俗等社会因素的了解，应该在充分调查的基础上，注意对异域社会因素进行归同整合，避免企业的资本经营行为与其发生冲突，以保证经营活动的正常进行。
　　2、政治风险。政治风险主要是由政府的指令、政策，国家法律、法规等因素而引起，也就是说，企业的资本经营行为与上述因素出现了违背或者抵触，从而引发的资本经营风险。任何资本经营活动都必须在国家政策、指令的规范下来进行，必须接受有关法律、法规的约束。
　　3、经济风险。经济风险又主要包括利率风险、购买力风险和市场风险三种。
　　利率风险。它是指由于市场利率水平发生变动而引起的资本经营风险。一般来讲，在利率变动幅度相同的情况下，长期的资本运作所受的风险影响要比短期运作大得多。
　　购买力风险。在资本经营的名义收益中一般包括真实收益和通货膨胀补偿两部分。当发生非预期的通货膨胀时，资本经营的实际收益就会与预期收益发生偏差，换言之，资本经营主体的实际收益的货币购买力会与预期的货币购买力不一致，这

就是购买力风险。
　　市场风险。这是指由于市场行情变动而引起的风险。市场风险主要是由于经济周期性波动而引起的。当经济繁荣时，企业盈利增多，投资者的收益也增加，反之，投资者收益则会减少。
　　（2）非系统性风险。非系统性风险是指由非全局性事件波动所造成的风险。现实中，各企业的经营状况会受其自身因素的影响，这些因素与其他企业没有什么关系，它只会造成一个企业的报酬率发生变动，还会影响到其他企业的报酬率。由于一个企业报酬率的非系统性变动和其他企业报酬率的变动没有内在的、必然的联系，因此可以通过多样化经营活动来消除这些非系统性风险。也就是说，非系统性风险是可以分散的，因此又称为可分散风险。它主要包括经营风险、违约风险、商业风险和财务风险四种。
　　1、经营风险。这是指由于企业在资本经营过程中发生失误而引起损失的可能性。它的来源主要有：
　　不可抗力。指由自然原因而引起的非常性破坏事件，如水灾、台风、地震等。它们通常都不能预测和预防，因此严格地说并不算经营失误。但如果企业事先进行了保险并采取了对付这些灾难的措施，那就会降低产生大量损失的风险。而如果企业未采取任何防范措施，就应作为经营失误。
　　经营方向选择不当。在资本经营活动中，正确选择资本的经营方向是一项至关重要的工作，如果企业的资本经营决策者对市场分析不透彻，对自身实力把握不准，或者目标定得不合适，那么都有可能导致企业的资本经营方向选择失误，这种失误是引发经营风险的主要原因之一。
　　经营行为与市场变化脱节。资本经营活动的实质也是企业与市场需求相适应的过程。如果企业在经营过程中没能及时准确地掌握市场需求的变化，那么企业的资本经营行为必然要面临风险的威胁。如企业在进行某项新产品的开发投资时，由于没有密切注意市场变化的最新动向，导致产品不能适应消费者的需求而变得过时，从而使企业的投资活动遭受巨大的损失。这类状况也是导致经营风险的重要原因。
　　2、违约风险。违约风险主要指在企业财务状况不佳时出现违约和破产的可能性。违约就是企业不能按时充分地支付其债务的本息，它也是批技术意义上的破产，破产则是指法律意义上的破产，此时企业资产的价值低于其承担的债务。
　　3、商业风险。这类风险是指企业盈利变动、订单减少以致销货收入减少而导致盈利下降。一般而言，所有企业均会遭受到商业风险。
　　4、财务风险。财务风险系指由于企业融资方式导致股东的报酬发生变化的风险。企业可以完全利用权益融资或利用权益与负债两者来融资。若企业全部靠权益融资，则企业全部盈余都归股东，若企业利用权益与负债共同融资，则在盈余分配给股东前，必须先支付利息给债权人，所以这会影响企业股东获得盈余的大小及变动程度。利用财务杠杆，亦即使用负债融资而引起的企业盈余变动，称为财务风险。

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